節能環保：哥本哈根承諾背后的萬億機會

在2010年的股市中，合同能源、新能源、智能電網都是炙手可熱的主題詞，然而其實，這都屬于一個大的主題——節能環保。中國節能環保的市場空間有多大，中國政府在哥本哈根氣候大會上的承諾可能帶來多少投資機會？人們日常生活的點滴變化又和這樣的投資機會有什么聯系？本期我們邀請交銀施羅德基金管理有限公司高級研究員黃義志共話節能環保的主題。

　　問：節能和環保，不僅是我國經濟轉型的方向，也是人們生活方式實實在在的轉變，更是中國政府在哥本哈根的莊嚴承諾。這樣大的主題之下，投資的機遇到底有多大？

　　黃義志：節能環保主題背后的機遇是非常大的，蘊含著都是數以萬億的產業機會和市場機會。我們知道，中國在哥本哈根氣候大會的承諾可以量化的是兩條：“爭取到2020年中國單位GDP的二氧化碳排放比2005年下降40%~45%，二、爭取到2020年非化石能源占一次性能源消費比重達到15%左右。”這兩者都非常難達到的目標，也需要非常大的投資才能做到。

　　舉個例子，十一五規劃的十大工業節能工程的投資是6000個億。建筑節能目標要達到也需要投資6000個億，而為了達到非化石能源占比的目標，我國未來必須大規模發展，核電、風電、太陽能、生物能等各類新能源，每年的投資預估也需要至少5000億人民幣。這還沒有包括產業鏈帶動后的市場價值。

　　問：政策在推動節能環保產業方面是非常關鍵的，在你們看來，其中有沒有什么重要的節點值得關注？

　　黃義志：政策方面的進展可以說是層層遞進，不斷推進，這也是我看好節能環保主題的重要原因。從具體事件看，十一五規劃中（今年是最后一年）曾經提到出兩個約束性指標：“單位GDP能源消耗降低20%左右，主要污染物排放總量減少10%。”從目前看，單位能耗的目標還有相當距離，預計今年政策力度也會進一步加大。

　　另外，直到2020年，我國的節能任務完成都堪稱任重道遠。政策方面的決心也越來越明顯。2006年，國務院在《關于加強節能工作的決定》中明確，對各級政府的節能工作實行問責制。2007年國務院批轉節能減排統計監測及考核辦法的通知中表示，各地區節能目標責任考評實行問責制和“一票否決”制。政策態度非常堅決。

問：那么在目前節能環保方面，你們更看好什么子行業和主題呢？

　　黃義志：具體來說，我們認為節能減排的大環境下，在裝備業方面可能會有9個相關子行業最值得關注。它們包括，智能電網、國防軍工、電力電子、核電、高鐵、新型發電設備（IGCC）和城市固廢處理行業、新能源汽車、品牌家紡和戶外用品、三網合一等等。

　　比如電力電子，為了達到電力更安全、有效的輸送，未來可能給相關的高壓變頻器行業提供非常大的成長空間。再比如城市固廢處理，其實就是老百姓身邊相關的垃圾和電子廢棄物的處理問題。這些生活問題，最終必須解決。而它的解決過程很可能就會產生一個新的產業。

　　問：從目前看，環保節能對于政策支持依賴度比較大，很多也是新行業、新經濟，產業的盈利前景也不是很明晰，這方面交銀施羅德團隊如何把握投資風險？

　　黃義志：客觀上，環保節能對應的子行業非常繁多，尤其新行業眾多。因此，這要求我們學的更多更快、調研的更勤快，領先于市場把握其中的投資機會，只有更多更深入的研究才能使得我們在把握標的方面有更多獲得。

　　另外，在投資有巨大成長空間和不確定性的標的時，我們更多的考慮把握在產業鏈中的關鍵環節有競爭力的公司，同時也希望相關公司其新業務機會和老業務業績回報能達到一定程度上的平衡。

　　問：如果讓你展望未來10~20年，你最看好的行業和主題是什么？

　　黃義志：我相信“五張網”，對于我們的生活和經濟水平影響會非常巨大。

 首先是一張高速鐵路的大網：每公里 200-300公里的速度，把中國城市之間的距離縮得很?。黄浯问且粡堉悄茈娋W，達到用電信息收集和多種能源的合理調配；第三是“三網合一”的這張網，它包括通訊網、物聯網、甚至電網，這張網不僅節約了成本，還促進了在線消費；然后是新能源的網，包括新源發電，儲能電站，和充電站等網點遍布全國成為老百姓最熟悉的網絡。最后是數字化地球的那張網。