國內商品整體疲軟能源化工全線回調

　　3月4日國內商品期市早盤整體維持弱勢，農產品維持漲跌互現格局，能源化工及基金屬多數飄綠，盤面來看，考慮到中東局勢仍不穩定，短期內商品不具備大幅上漲條件，預計將延續震蕩格局，除非騷亂進一步擴散。

　　隨著海量央票到期，銀行間市場流動性持續寬松，資金價格顯著下跌，7天品種和隔夜品種分別回落至3%和2%以下。業內人士表示，當前銀行間市場資金面本身較寬松，3月份起公開市場到期釋放資金放量補充，進一步推動資金價格回落。統計數據顯示，3月份公開市場到期資金規模為6870億元，遠高于2月份4150億元的到期資金規模，而4月份的資金到期量仍高達5060億元。“二季度之前，市場流動性都較充裕。”一位不愿意透露姓名的研究員稱，對于巨額到期資金，央行回收流動性的壓力有增無減，但公開市場難以正常發揮功能，已連續16周凈投放11550億元，其中本周凈投放1030億元。

　　受到良好的出口數據刺激，連大豆期貨高開且一度上沖。不過主力1201合約未能突破4600關口，盤中再度振蕩回落。近期國內大豆期貨已積累一定漲幅，而國際市場上零星的利多因素并不顯著，因此從盤面走勢看，常常陷入上下兩難，且市場分歧加大，因此價格振蕩區間較前期擴大。整體來看，南美方面暫時欠缺新的有力影響因素，但后期市場轉向關注美國大豆種植面積以及天氣影響可能增加風險升水；國內市場情緒基本穩定，沒有大的改善，但是下游品種豆油、豆粕都仍有上漲動能，為市場提供支撐。操作上維持中線看漲觀點。

　　大連豆粕期貨早盤沖高回落，主力1201合約開盤報3457點，收于3446點，上漲2點。隔夜美盤豆類走高提振國內豆粕震蕩上行，不過市場上漲動能明顯匱乏，盤中疲軟回落。近期不斷政策調控，始終壓制現貨價格，近期處于政策敏感期，現貨表現較為遲滯，將會對期貨走勢略有拖累。預計短期內連豆粕將會在3360-3560之間寬幅震蕩，突破還需時日。豆油期貨早盤沖高遇阻，主力1109合約開盤10398元/噸，收盤10，390元/噸，上漲16元/噸。美國方面出口形勢好轉對油價形成明顯支撐，市場盤初維持偏好狀態；但因國內市場對政策較為謹慎，令商品上漲風險逐漸增大，不過，在基本面潛在利多支撐下，豆油下行空間有限。預計短期期價將維持震蕩調整。

　　上海天膠期貨早盤低開下挫。主力1105合約開盤37，860元/噸，收盤36，890元/噸，下跌1585元。目前，滬膠基本面變化不大，主要是地緣政治緊張導致避險情緒升溫，但國內宏觀調控力度并未減弱，加上天膠需求低迷，均對滬膠上行形成壓制。預計短期滬膠弱勢格局或將延續。鄭州PTA期貨早盤延續頹勢。主力1105合約開盤11，882元/噸，收盤11，728元/噸，下跌286元/噸。原油高位運行，上游PX價格堅挺，對期價形成成本面支撐，但下游織造對聚酯跟進力度仍較有限，而江浙地區限電政策重現，或進一步制約聚酯消費。同時市場預計政府可能繼續收緊宏觀政策，短期來看，PTA將繼續承壓。

　　上海期銅早盤沖高回落。主力1105合約開盤報74450元/噸，收盤至74120元/噸，下跌290元/噸。隔夜倫銅走高提振滬銅開盤后震蕩走高，但由于宏觀經濟面不確定性，盤中期價走勢明顯乏力。基本面上，市場依舊看好未來銅需求，但由于目前國內現貨市場仍未啟動，下游消費未見起色，銅價缺乏進一步上漲動力。預計短期滬銅將維持震蕩調整。期鋅早盤弱勢收低。主力1105合約以19，220元/噸開盤，收至19，120元/噸，下跌160元。隔夜美元繼續下跌，倫鋅小幅上漲。國內由于兩會召開，使得市場信心不足。另外，由于3月將進入央票到期高峰期，而一級市場發行始終不旺，因此預計央行在3月將再次上調存款準備金50個基點，預計鋅市短期間延續弱勢震蕩局面。 作者：科創信息 張銳