李明霞：昊華能源持續增長能力較好

　　中廣網北京5月5日消息 據經濟之聲《交易實況》報道，國泰君安分析師李明霞今天（5日）做客節目，解讀煤炭板塊的投資機會。以下是對上市公司的分析。

　　主持人：剛才談到了昊華能源我們也看到這家公司一季度公司實現營業收入是14.16億元，同比增長64.78%，實現的利潤總額是4.17億元，同比增長了81.3%，應該說這是一個不錯的一季報，也是向您所說的那樣，這個煤占國外出口的比重占到了43%，那么他的業績和國際煤價的聯動性關聯性是比較高的，那么對于未來這家公司的業績您怎么看？

　　李明霞：昊華能源是在北京地區的上市公司，那他今年的增長，一個是價格的提升，另外就是他下面有高家良礦從2010年二季度開始貢獻產量，這個礦整個產能大概是600萬噸，隨著礦的逐步達產，公司未來一個煤炭銷量還是有一個平均未來三年大概在15%左右的增長。那價格上來說，公司是地處是主要的無煙煤，無煙煤的價格在今年年初以來一直維持在相對一個高位，那較去年同期大概漲了都在30%以上，那因此也是促使這個公司整個業績出現一個較好的表現的原因。那從長遠來看我們認為公司一個量的增長另外它在內蒙收購的紅慶梁井田這個礦也是在2013年之后可能對公司貢獻，持續增長能力還是比較好的。

　　主持人：我們再來看看另外一家公司潞安環能，這家公司您對他的研究成果能動性和中小投資者來分享一下。

　　李明霞：潞安環能主要就是他的一個煤種是噴吹煤，他的一個主要是作為一個煉焦配煤在使用，因此他的價格我們可以參考一些焦煤的價格走勢。潞安環能的業績一個比較好的表現也是因為他的主要煤種的價格的提升，另外他獲得了高新技術企業評定他的所得稅率也從去年25%降到了15%，也是他業績增長原因之一。另外大家關注的重點還在于山西的一個煤炭資源整合中，公司獲得了一些整合礦井，這些整合礦井在機改后將會逐步投產，預計時間基本要是在2012年左右，那這一部分產能投入是對公司業績比較好的表現。另外就是根據山西省對煤炭行業的規劃，山西五大集團將在“十二五”期末實現整體上市，而潞安集團也是五大集團之一，因此大家對集團資產注入也會有一定預期在里面。

　　主持人：我們再來看另外一家上市公司兗州煤業，應該說兗州煤業在春節以后走勢一直是強于大盤的，那么一季度的業績也是非常的搶眼，那么您怎么這家公司未來的發展？

　　李明霞：兗州煤業一直是我們比較關注的重點，因為他是華東地區主要一個煤炭生產企業，而這家公司的位置因為離需求地比較近一直享受到煤炭價格相對于內陸企業煤炭價格上明顯的優勢。另外近年在澳洲收購的煤礦也是將逐步達產，然后成為煤炭產銷量增長的主要動力。另外澳洲的煤炭價格也是在今年有一個明顯的提升，因此這個公司業績和產銷量都是出現一個上升的一個趨勢之中。另外公司在山西能化、菏澤能化的趙樓礦也是將達產，也是保障了公司煤炭產銷量一個增長的支撐。我們覺得這個公司由于他市場煤產量的增長，另外在價格方面享受優勢，他市場定價煤的比例也是相對于較高，因此這個公司也可以長期關注。

　　主持人：剛才說到的是焦炭，很多朋友都問在剛才在上半段節目當中明霞提到的煤氣化這家公司，明霞怎么來看這家公司未來的發展前景？

　　李明霞：煤氣化是最近市場前期關注的重點，主要是因為晉煤集團實現了公司的實際控制人，未來的發展在晉煤集團資產注入之前我們先看其本身的一個資產質量，公司本部的煤炭產能大概是330萬噸，未來增長將來源于他收購的技改礦的產能釋放。主要像安泰礦、洼里礦、東勝礦（音）的整合大概有個90萬噸的礦井。另外華苑煤業技改后也有一個提升至90萬噸。另外就是2012年其在建的龍泉礦的投產，公司占股大概42%，這個礦井將成為公司未來的一個主要增長點。另外公司煤種上來看，主要是焦煤這個也是受益于其價格的高企，公司現有營收占比比較大的像焦炭，這塊的板塊目前來說還是虧損的狀況，就像我們提到的隨著整個焦炭行業盈利能力的好轉，這塊業務將會對公司業績的彈性產生一個較大影響。另外講一下晉煤集團，作為山西的一個主要煤炭集團，其資產非常豐富，另外其煤炭產能大概現在有5千萬噸左右，未來根據規劃也是到達到一億噸級的水平。另外公司下屬還有煤化工、煤層氣等業務，也是后續大家預期比較好的一個原因。

　　主持人：我們再來看另外一家煤炭企業的上市公司，盤江股份，您對這家公司今年在2011年有什么樣的預期？

　　李明霞：盤江股份主要是地處于貴州六盤水，其主要煤種也是以焦煤和肥煤為主。公司因為是貴州當地唯一一家上市的煤炭企業，其產出也是在貴州占到了7%的份額，也是一家龍頭企業，因此后續像貴州省未來也會展開資源整合，可能大家對其后續也是獲得相應資產的一個預期有所提高。另外也是從煤種上像剛才提到的焦煤也是我們比較看好的煤種之一。另外公司整個在建礦大概也有740萬噸左右的產能，后續可能也將會逐步釋放，這個也是從長期發展上來看，公司也是有個較好的表現。

　　主持人：還有一家公司國陽新能，2010年公司實現的營業收入是279.41億元，同比增長39.67%，其中這個煤炭銷售收入是222.1億元，增長了27.82%，您怎么看這家公司的年報，未來這家公司還有什么樣的發展前景？

　　李明霞：公司的增長也是來自于產銷量有一個上漲。另外公司也是存在著一個集團資產注入這樣一個預期在里面。另外其煤種像無煙煤價格也是我們之前提到過有一個比較好的表現的原因，像無煙煤整體一季度價格水平較去年同期增長了大概13%以上，從基本面來說也是一家質地比較好的公司。

　　主持人：我們來看煤炭行業的龍頭企業中國神華，很多聽眾朋友都問到了，想請明霞給我們介紹一下，公司基本面的情況以及未來的前景。

　　李明霞：中國神華近年一直保持穩定的增長，一季度公司整個公告上來說利好因素也比較多，一個是在內蒙獲得了一個比較大的資源儲量煤田，另外公司近期也爭取到蒙古國一個焦煤的項目。神華去年的年報上也可以看出公司整個銷售結構也有一個轉變，就是從原來的合同煤占比比較高的煤炭企業目前整個銷售是以市場煤炭合同煤基本占比只占一半的比例，因此公司的業績與目前市場煤價的關系密切度更加高了。從1到4月以來煤價上漲的情況來看，對公司也是出現了一個正面的影響。另外，公司也是整個儲備煤的主要的煤炭企業之一，也是承擔了一部分國家的任務。整體來說煤炭，中國神華未來的增長還是源于其幾個在建礦井產能的釋放。另外就是煤炭均價的小幅提升，神華與其他企業相比其資源儲量來說是非常豐富的，因此作為一個煤炭企業龍頭他可能受制于不利的一點因素，在于可能對國家政策反映更加大一些。尤其像限價、約談這種，對于神華來說也是相對在利好里面有一定的不利因素在里面。因此神華總體估值也是相對于其他煤炭企業是略低一點，從現在來看，神華還是煤炭板塊里面估值最低的一家企業，考慮到其長期增長的速度還是比較穩定的，我們建議長期關注，但是其估值可能沒有其他的煤炭企業的估值高。