化工業：2011半年報業績分化

　　宏源證券

　　由于化工各子行業景氣分化，其2011年半年報業績也將出現分化，總體來講，行業整體估值在25-30倍市盈率之間。

　　鈦白粉、民爆整體向好。鈦白粉行業凈利潤增長最多，主要原因是鈦白粉行業前幾年一直處于低景氣狀態，目前受到產能擴張不足、需求快速提升等因素提振，產品價格已經進入上升周期；另外，民爆行業整體業績向好，這與國家基建投資密切相關。

　　化工新材料板塊多數公司業績預增。今年上半年，多個新材料品種需求旺盛，企業產銷量、產品價格均出現提升。行業內業績提升最大的為三愛富、巨化股份，凈利潤預計增幅分別為1595%、550%；聚氨酯板塊如煙臺萬華、紅寶麗等業績也分別有60%、30%的上漲；其它如玻纖等，均受益于產品量價齊升。

　　化纖行業喜憂參半。氨綸由于在下半年擴產，價格暴跌至46000元/噸左右，粘膠短纖觸底，但拐點尚未到來，滌綸短纖大幅波動，長絲好于短纖。

　　投資建議，推薦化工新材料板塊，個股包括深圳惠程、宏達新材、東材科技、滄州明珠（增發做PE隔膜）等，推薦民爆行業整合龍頭江南化工，推薦節能減排相關的凱美特氣。

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