石油開(kāi)采行業(yè):近期石化重要數(shù)據(jù)分析

　　原油:7 月WTI 均價(jià)為76.2 美元/桶,美國(guó)原油庫(kù)存超過(guò)了05-09 年的平均區(qū)間,油價(jià)漲跌主要受美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、歐洲危機(jī)等宏觀數(shù)據(jù)影響。

　　短期漲幅和美元下跌有關(guān),我們認(rèn)為下半年在80 美元/桶上下。

　　煉油:發(fā)改委基準(zhǔn)原油22 個(gè)工作日移動(dòng)平均價(jià)格為每桶77.7 美元,較上次調(diào)價(jià)時(shí)上漲了3%,未觸及調(diào)價(jià)的條件。如果油價(jià)在80 美元以上維持2 周以上,成品油價(jià)格理論上應(yīng)該上調(diào)。我們計(jì)算對(duì)應(yīng)現(xiàn)在的成品油價(jià)格,中石化的煉油盈虧平衡點(diǎn)(實(shí)際成本)在80 美元/桶,對(duì)應(yīng)的國(guó)際油價(jià)WTI 價(jià)格要到83 左右。

　　化工板塊:7 月來(lái)價(jià)差有所反彈,主要是裝置檢修造成有效供應(yīng)短期減少。亞洲有中石化滄州、中石油蘭州、韓國(guó)三星道達(dá)爾和殼牌新加坡停產(chǎn)檢修,臺(tái)塑(火災(zāi))關(guān)閉,中石油欽州由于原油問(wèn)題拖后投產(chǎn)。

　　油田服務(wù):由于閑置和在建的自升式和半潛式平臺(tái)數(shù)量較大,在需求端未出現(xiàn)大幅好轉(zhuǎn)時(shí),預(yù)計(jì)日費(fèi)率和使用率上升的可能性較小。全球自升式平臺(tái)利用率在67%左右。關(guān)注年底中海油服新船和11 月談判。

　　7 月份中國(guó)石油、中國(guó)石化絕對(duì)收益分別為4.5%和13.8%,中海油服絕對(duì)收益16.7%。中石化相對(duì)表現(xiàn)較好,和大盤反彈有關(guān),中石化的股價(jià)彈性更大,所以在大盤反彈時(shí)投資者相對(duì)更偏好一些。

　　投資建議:8 月份,我們認(rèn)為石化行業(yè)整體上存在交易性機(jī)會(huì)。中石化、中石油7、8 月煉油成本下降而成品油價(jià)未下調(diào),3 季報(bào)業(yè)績(jī)環(huán)比增加,股價(jià)有小幅反彈的可能,建議買入,目標(biāo)價(jià)為10-11 元和12 元。

　　短期建議關(guān)注沈陽(yáng)化工,丙烯酸丁酯價(jià)格大幅上漲,從15500 漲到18000 元/噸,(主要原因是檢修:臺(tái)塑火災(zāi),三星石化因雷暴停工)。

　　推薦公司:長(zhǎng)期首推中海油服,短期推薦中石化、遼通化工(煉油 3季度環(huán)比毛利率增加),沈化和齊翔騰達(dá)產(chǎn)品價(jià)格上漲有交易性機(jī)會(huì)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:原油價(jià)格大幅上漲,國(guó)家政策風(fēng)險(xiǎn)。