中廣網北京1月21日消息 據《交易實況》報道,從2009年哥本哈根氣候大會開始大家對于新能源的詞越來越耳熟能詳,近日我國和美國近期簽署了200億美元的新能源大單,這也從另一方面表明我國將不斷增加在新能源方面的投資力度,而兩市具備新能源概念的公司或將迎來長期利好。新財富分析師——國金證券研究所新能源行業首席分析師張帥今天下午做客《交易實況》解讀新能源發展投資機會。
張帥認為,太陽能,包括風能、核電甚至鋰電池這些我們都是很看好,但是就2011年來說,太陽能方面可以重點關注輔料耗材,而不是它主流的這個產業鏈。核電是非常確定的一個行業,東方電氣值得關注。2011年的光伏行業增速比2010年要低。
張帥:國金證券研究所新能源行業首席分析師,國內最早開始太陽能行業研究的賣方分析師。畢業于上海交通大學熱能工程系和華東師大金融系。2008年——2010年,連續三年新財富分析師電力設備與新能源行業第三名。
以下為節目實錄:
主持人:您能給我們分析一下大概新能源大框分為幾類,然后每一類有哪幾家比較典型的上市公司能為我們簡單的列舉一下嗎?
張帥:新能源現在我們把它分為下面幾個大的板塊,第一個是太陽能,然后是風能,然后是核電還有動力電池,然后實際上節能減排我們也把它歸到這一大類里面的。就太陽能而言,太陽能實際上它自己本身也有細的分類,我們先就不展開,現在主要是太陽能現在A股相關的包括像天威保電,大家都比較熟悉,包括海外上市的無錫尚德和天威英利,這些都是太陽能行業的龍頭企業。風電的話,A股上市的像東方電氣、金風科技還有剛上市的華瑞風電。核電實際上跟傳統的電力設備是一樣的,也是三大動力,東電、哈電跟上電。其他的動力電池因為是屬于一個更新的一個產業,所以說龍頭也說不上,大家比較熟悉像比亞迪這些企業都是做這個行業!這是一個簡單的行業上的概括。
主持人:那么從這個2011年這個行業的發展來看,您覺得在整個新能源包括這些產業當中,您最看好哪個產業?
張帥:整個新能源產業其實我們都是很看好的,我們認為這個行業看好不看好實際上要看它未來的一個空間。新能源的空間我們認為是一個替代傳統火電這樣一個概念,因為中國的傳統火電大家都知道大概有10個億左右的裝機,如果新能源成本這塊比它低,這個期待空間是極其巨大的,所以包括太陽能,包括風能、核電甚至鋰電池這些我們都是很看好,但是就2011年來看,我們認為各個子環節實際上它重點不同,就太陽能這塊而言,我們認為重點是放在輔料耗材,就是周邊的這些東西上,而不是它主流的這個產業鏈。
主持人:這個我們應該怎么理解?
張帥:太陽能大家如果關注這個行業可以看到,2010年整個太陽能行業全球來講是翻番的增長,也就是說需求非常得好,供給量也增加的不錯,從2011年來看的話,需求還會繼續增加,但是因為2010年新增的產能很大,所以說主干上這些企業,包括硅片、電池我們通常所了解的太陽能這些產品,這些企業的毛利率可能會有一點壓力,但是由于它的總量在增長,給這些主干上的產品包括硅片、電池提供原材料,這些產業的盈利能力反倒相對比較穩定,所以如果進行行業比較的話我們更看好的是給它供應原材料或者輔料耗材的這樣的環節。
主持人:也就是說目前這個太陽能它是存在一個產能過剩的這樣一個狀況可以這么理解嗎?
張帥:這個倒也不能,嚴格上講不能這么說,因為太陽能這塊實際上這幾年的發展,大家也發現這個情況,包括2008年大家講多晶硅,全國上下都講多晶硅過剩,實際上看到,到2010年真正緊張了,這說明什么,說明太陽能這個行業的增長非常之迅猛,然后增長很快就會有很多人來投資,這就會形成一個階梯性上漲的態勢,也就是說需求很旺盛,投資者也很快會形成階段性投資有一點多,但是從中長期的趨勢上來看,還是遠遠不夠的。
主持人:就是它整個產需也是在不斷變化。
張帥:因為需求增長非常快,也不能說供給過剩,這個我覺得需要特別,大家需要分清楚的,這個行業長期看不存在過剩的問題。
主持人:其實就是您看我們現在互動平臺上幾位投資者都談到了,您剛才不是說風能嘛,也是我們新能源一個重要的板塊,大家直接想到的就是這個華瑞風電前一段時間的破發,而且投資者不太理解,本身有著新能源這么一個概念,而且這還是一個咱們整個“十二五”新興規劃七大戰略產業之一,為什么上來就破發呢?到底是不是覺得這個風能所謂這么一個概念或者說這家上市公司也是存在著一定的泡沫呢?對此您怎么看?
張帥:我覺得第一這個資本市場股票,它不光取決于你企業的質地如何,就是基本面情況如何,上市情況也取決于你上市價格,你價格高的話當然它壓力更大一點,價格低相對來說往下走的壓力小一些,華瑞上市前后因為整體的環境,整個發行價格相對來說也不便宜,這是主要因素,而不是說它本身的基本面有太大的問題,這個企業有什么問題。第二個就風電而言,我們認為它的需求包括它的增長是非常穩定的,這個行業是不存在問題,因為中國現在雖然已經全球第一大風電新增裝機的國家,但是未來的增長根據規劃來講每年兩千萬千瓦增量是沒有問題的,所以我認為這主要是一個市場問題,主要不是企業本身的問題。
主持人:就是并不是用破發可以直接來質疑它的基本面的一些情況。
張帥:對,我覺得破發更主要反映市場情況而不是反映一個行業。
主持人:實際上關注華瑞風電這支股票的投資者還是挺多的,看現在它的成交價是72.9元,不少投資者都說,您覺得它合理的一個價格區間在哪或者說什么樣的價位您覺得作為散戶來說大概齊是可以介入然后中長期持有了?您的觀點。
張帥:對于股價這個判斷,其實它取決于很多方面的因素,我只能說華瑞風電是中國風電三大主要供應商之一,就是金風、東電和華瑞三家之一,量也超過全國1/3的份額,所以本身行業地位是非常穩定的,這是其一,就是行業地位是存在的。第二就是看它的增長,增長這塊相對來說增長是個比較穩定的增長,因為2009年它業績大概在2塊錢左右整個增長還是有一定保障的,但是具體股價還是要取決于具體當時的市場情況,這個也很難給出一個非常確切的數字。
主持人:實際上我想您肯定也注意到這樣一個現象,就是說現在國內風能累計裝機容量已經躍居世界第一了,但是我們整個并網容量現在又不大,您怎么看待這樣一個矛盾。
張帥:這個可能大家一方面是由于有些誤讀吧,中國裝機的容量第一這個沒有問題,并網它這個量沒有完全形成有幾方面的原因,第一個風機建設完之后本身有一個周期,從建設期到并網需要有一個時間,所以每年的完工量和并網量會有一個誤差,這是“在建”有這樣一個概念。第二個電網建設和風電建設時間差不匹配所導致的結果,因為大家知道風電建的快可能半年多,一年一個風廠就建好了,但是電網的建設基本上要提前三到五年進行規劃才能最后把電網搭建好,所以最后就會出現風電建太快電網沒跟上這樣一個情況,所以我覺得這都是一個發展中的問題。第三個可能就是大家會關心,大家一直有人在講風電電流不穩定,電的質量相對比較差一些的問題,這些實際上也都可以通過其他的技術方式,通過補償通過其他的儲能方式進行解決,我覺得這屬于一個行業高速成長跟它提供支持平臺有一些發展中的一些問題。
主持人:我們也有資料顯示,風電的價格目前還是有些走低,今年2011年企業整合可能也會加速,在這樣一個大背景之下,是不是應該還是關注一些行業內的龍頭,包括一些優質的企業,能不能給我們介紹一下。
張帥:對于風電行業今年的大的策劃實際上我覺得就是兩個部分,第一個部分就是剛才講到的三個龍頭企業東電、金風和華瑞這三個是分享行業成長的,但是它超預期的概率不是很大,因為風電不是一個小的行業,已經相對比較大了,所以每年增長30%左右應該是一個正常在預期之內的數,這塊不能指望它大幅度的超預期。另外一塊它的這些零部件,零部件當中現在看的比較多的是一個控制系統包括變頻器、包括電流器包括這些東西,電子元器件的東西,這些我們認為還是能夠隨著行業的成長有一些超收益的,基本上對于風電大的投資策略,就是關注三大主機廠,可以重點看一下提供電控和這些跟電力電子有關的這些子行業。
主持人:我們來說一下核電。在整個核電的產業當中,在2011年來講,你是怎么來看好的,看好哪些子行業?
張帥:核電的增長跟風電有點類似,跟太陽能差異會比較大,差異體現在核電對未來預測的確定性上,因為大家知道核電實際上它的發展受制約的因素除了我們講的設備之外最主要的還是用燃料的問題,所以它的增長基本上大家可以預測到,明年多少,后年多少,大概數都知道,所以它超預期的概率不大,但是低預期的概率也不大,所以對于核電,我們認為是非常確定的一個行業,對這樣一個行業我們認為它的重點的企業還是在看主流的幾家企業,就是提供主設備的,包括東方電氣,像哈動力這種,我們認為東方電氣還是可以關注。
主持人:另外對于光伏產業,想聽聽您的觀點,因為前一段時間整個業績表現還是非常不錯的。
張帥:整個太陽能行業前面我們也提到過,這是增長空間最大的一個領域,前面我們也作過一個測算,以未來太陽能成本低于火電的話,整個替代的這樣一個級別,就是替代火箭,我們算下來到2020年如果替代掉10%火電發電量的話,太陽能每年的規模應該由300個GW,也就是說是現在全球量將近40倍,所以說每年空間還是非常大的,所以這是我們比較看好的一個領域,具體看這個行業的話我們認為還是分兩部分,因為太陽能涉及的點非常多,有些傳統的晶硅的東西,包括硅片、電池這些,有些新興的,有些大家也聽說過,像薄膜這樣一些新興的技術,我們認為對象這些,對于一個像太陽能高速成長的新興產業,關注主流的這些企業可以是一個比較穩定比較穩妥的做法,對新技術這塊可能是超額收益的所在,所以這兩部分我們認為都是應該花一些精力關注的。
主持人:說到太陽能,您剛才說到了天威保變應交是它龍頭的企業,也有人問到海通集團應該怎么評價。
張帥:海通集團實際上,因為中國的太陽能,證券市場的太陽能板塊是一個比較奇怪的現象,大家看到,主流的電池環節,主要的企業都在美國上市,包括國內前幾位的從天威英利到天合光能、江蘇林洋都在美國上,所以A股這邊比較純粹的光伏企業,就是電池企業可能是海通集團了,它是一個比較純粹的光伏企業,因為天威保變還有一部分的變壓器業務,對于海通集團我們認為還是跟著行業走,看行業的情況,如果行業情況超預期我覺得它還是比較有行業代表性的。
主持人:其實大家剛才我們說到太陽能、風電、核電,大家可能現在非常非常關注的一個熱點就是這個發展的新能源汽車,現在應該說發展新能源汽車已經上升到國家戰略的一個角度,從產業鏈的角度來看,新能源汽車您覺得它會惠及到哪些相關的行業。
張帥:新能源汽車應該說是一個系統的工程,從大的概念上講它是替代我們傳統汽油機汽車的概念,所以說它涉及不但是汽車本身,還有跟它相關的一些東西,包括充電這些東西,所以說它的產業鏈如果從上到下分的話,最上游應該就是各種礦,主要是鋰礦,再往下把鋰礦加工成中間的產品,主要還是像碳酸鋰、磷酸二氫鋰、氯化鋰這些東西,再往下游就是正極材料,我們經常提到正極材料,這是做電池的最主要的原料,正極材料包括鈷酸鋰、錳酸鋰、磷酸鐵鋰或者磷酸亞鐵鋰或者磷酸礬鋰這些東西,這些也是我們技術突破的主要的點,正極材料再加上負極材料加上隔膜鉛鋰液這些東西合起來就是它的下游,就是動力電池,就是一個單體的電池,單體的電池合成多組電池串聯之后,就形成一個動力汽車可用的電池,再往下就是動力汽車的裝配,對于動力汽車提供支持的包括快充,包括這些充電站這些東西,所以大體上可以分為這樣從上到下,可以有5到6個層級的行業的劃分。
主持人:另外張帥我們現在有投資者問到了,還是想請您點評一下天威保變基本面和它未來的成長型,說關注挺長時間,覺得想在春節前后介入,想長期持有,您覺得這樣的思路靠譜嗎?
張帥:天威保變就企業本身而言它的業務主要還是兩大部分,一大部分是變壓器,天威保變變壓器也是國內最早的幾家原來的三大變壓器企業之一,產量也是國內最大的幾家之一,在行業上的地位還是非常明確的。第二部分就是太陽能業務,它的太陽能業務也是涉足非常廣泛,基本上產業鏈也是比較完整的,最上游它的多晶硅實際上它有三個多晶硅廠,一個是蒼古的新光硅業,另外一個是在四川還有另外良好個三千噸的多晶硅廠,一個是51%的股權,一個是35%的股權,這是多晶硅這塊。再往下電池這塊它在四川雙流有太陽能的硅片和電池的生產能力。再往下面它在江蘇也有自己的組建的一個生產,另外它還是美國上市的英利參股的股東,所以就整個太陽能光伏的產業鏈而言它是比較完整的一個企業,所以從這個意義上來講,我們認為它的行業代表性還是比較明確的,但是說參與的節點,這東西,因為是市場的情況確實也比較難以判斷。
主持人:包括它未來的成長性呢您覺得?
張帥:成長的話我覺得兩大業務,變壓器這塊實際上跟隨行業增長我覺得不會有特別大的變化,應該是一個穩定增長,光伏這塊我們認為還是有比較大的增長,因為它的產業的布局已經形成了,當然我們需要提醒的就是,2011年的光伏行業的成長速度,就是增速肯定是要比2010年要低的,這個我覺得是需要提醒的。
主持人:剛才我們說到新能源產業,我們說到太陽能、風能、核電包括有動力電池,還有一個子行業沒有提到關于生物質能,能給我們解釋一下什么是生物質能,包括這個生物質能發電領域你是怎么看的,是不是目前還處在一種概念的階段。
張帥:生物質能是一個很寬泛的概念,因為生物質能它包含了一個是有直接燃燒的這種,包括秸稈這些原來廢棄農產業東西燃燒,另外一部分把它生物化制油的部分,包括麻風樹其他產油職務進行油料的收集,這塊來看,可以看到在美國用玉米制乙醇這塊已經比較成熟,美國這塊量還是非常大,另外在巴西用甘蔗做乙醇也是一個比較大的產業,在中國實際上前面做過陳化糧產油的一個嘗試,但是由于基本上還是存在跟人爭糧這樣一個情況,所以現在來講,主要的方向大家還是做一個包括像在有些企業在南方做的這些產油植物包括麻風樹用它來提油,這塊來講,現在還處于一個不斷嘗試的過程,所以這塊我覺得需要關注,但是馬上產生大的利潤我覺得可能還稍早一點。第二部分是秸稈燃燒,它解決的問題主要還是農村秸稈的一個,有些是到了收獲季節之后進行燃燒,對空間污染比較大,這塊實際上是一個比較成熟的產業,國家的補貼也比較明確,現在電價已經給了比較明確的7.5元的電價,也是比火電要高一大截,它還有一個半徑的問題,這是它主要的問題。