關(guān)注近期政策走向 首選估值較低的蘭花/山煤/冀中

        秦皇島動(dòng)力煤價(jià)回落，國際煤價(jià)走勢(shì)繼續(xù)分化秦皇島港動(dòng)力煤價(jià)上周繼續(xù)回落，國內(nèi)動(dòng)力煤產(chǎn)地價(jià)格保持穩(wěn)定。上周秦皇島港山西優(yōu)混（5500大卡）維持穩(wěn)定（785元/噸），但大同優(yōu)混（5800大卡）繼續(xù)回落5元/噸至835元/噸。國內(nèi)動(dòng)力煤產(chǎn)地價(jià)格基本保持穩(wěn)定。冶金煤價(jià)格小幅回落，而無煙煤主產(chǎn)地價(jià)格保持穩(wěn)定。上周貴州地區(qū)冶金煤價(jià)格普遍回落20-35元/噸，其它地區(qū)則保持穩(wěn)定；無煙煤主產(chǎn)地價(jià)格也保持穩(wěn)定。紐卡斯?fàn)柛?，000大卡動(dòng)力煤價(jià)繼續(xù)下跌，昆士蘭硬焦煤價(jià)則小幅上漲。上周紐卡斯?fàn)柛?，000大卡動(dòng)力煤價(jià)繼續(xù)回落1.3%至98.7美元/噸，折算到廣州的到岸價(jià)比國內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)低71元/噸；截至5月4日昆士蘭硬焦煤價(jià)較前一周小幅繼續(xù)回升0.5%至215.1美元/噸，折算后比國內(nèi)價(jià)格低66元/噸。

　　電廠庫存上升，煤炭下游需求總體疲軟秦皇島港本周煤炭庫存（5月2日-5月7日）回升0.8%至575.4萬噸，截至4月20日我國重點(diǎn)電廠煤炭庫存為8071萬噸，庫存天數(shù)22天，而3月底為19天。

　　上周秦皇島至廣州和上海的海運(yùn)費(fèi)繼續(xù)回落1.1%/3.3%.煤炭下游需求總體疲軟。鋼鐵庫存上周漲跌不一（螺紋鋼下跌1.9%而中厚板小幅上漲），但鋼價(jià)繼續(xù)回落（熱軋板卷價(jià)格下跌2.6%，螺紋鋼下跌0.3%）。化工產(chǎn)品中尿素價(jià)格維持穩(wěn)定，而甲醇價(jià)格繼續(xù)上漲0.9%至2788元/噸。上周國內(nèi)主要地區(qū)水泥價(jià)格也漲跌互現(xiàn)，華北地區(qū)下跌7.2%而東北地區(qū)價(jià)格上漲4.4%.我們跟蹤的主要焦炭?jī)r(jià)格上周保持穩(wěn)定。

　　投資觀點(diǎn)：關(guān)注近期政策走向，首選估值較低的蘭花/山煤/冀中近期秦皇島港和重點(diǎn)電廠煤炭庫存均顯著回升，海運(yùn)費(fèi)則持續(xù)回落，我們認(rèn)為后期動(dòng)力煤價(jià)仍有下行風(fēng)險(xiǎn)。焦煤方面，我們跟蹤的日均粗鋼產(chǎn)量四月中旬小幅回落，鋼鐵價(jià)格近期也持續(xù)回落，因此我們認(rèn)為近期國內(nèi)焦煤價(jià)格也缺乏足夠的上漲動(dòng)力。另外，近期無煙煤下游尿素和甲醇價(jià)格在持續(xù)回升，將對(duì)無煙煤價(jià)格形成支撐。首選股：蘭花科創(chuàng)（我們無煙煤領(lǐng)域的首選股，近期尿素價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)支撐公司業(yè)績(jī)），山煤國際（2012-14年凈利潤復(fù)合增速50%，母公司也存在進(jìn)一步的資產(chǎn)注入空間），冀中能源（估值具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)，將繼續(xù)推動(dòng)收購母公司煤炭資源），潞安、盤江、平莊仍位于我們的買入名單。

　　主要風(fēng)險(xiǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)：歐洲債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)雖然已有一定暴露，但可能并未終結(jié)；國內(nèi)固定資產(chǎn)投資增速放緩影響煤炭需求。上行風(fēng)險(xiǎn)：資產(chǎn)注入進(jìn)程快于預(yù)期。

煤炭行情,煤炭?jī)r(jià)格,煤炭財(cái)經(jīng)

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