水泥煤炭價格差：華東回落 甘肅好轉

    （1）價格：杭州回落20元因需求弱及周邊價低。江蘇海螺下調10-30元，其余暫穩。安徽農忙需求萎縮下調35元。贛州天氣好轉上探10元。

    （2）庫存：浙70%升2%,徽蘇贛鄂滬68%-80%,不變。

    （3）停窯：浙江6月1日-6月11日停窯。贛州節能減排暫定6月10日起停窯10-15天。

    （4）下周預測：江蘇已見底，但需求無支撐，安徽新投放產能延期，浙江上行壓力依然大，預計平穩。江西意向協同調價又逢停窯或有上漲機會。湖北若無停窯，后期或再走低。

    冀東區域

    （一）華北暫時維穩

    （1）價格：市場需求仍差，北京和天津保持平穩。河北中小企業 價格繼續小幅走低，小企業已無利潤大企業微利。

    （2）庫存：京津70%,冀75%未變。

    （3）下周預測：6月陸續進入農忙，中高考臨近部分工程臨時停工，需求無提升。預計京津短期盤整為主。河北有序停產計劃未出，若淡季無停產，不排除部分廠家為削減庫存再次降低熟料價格的可能。

    冀東區域

    （二）陜西暫穩。

    （1）價格：關中價格平穩，但出貨量回落。寶雞需求清淡走貨不佳。陜北亦波動不大。

    （2）庫容比：62%不變。

    （3）停窯：寶雞停窯開工時間看庫存消化。

    （4）下周預測：農忙高考臨近，進入傳統淡季，但廠家限產保價成為共識，預計價格平穩。

    （三）東北受外來壓力大

    （1）價格：河北低價水泥侵入，黑龍江小幅回落。吉林、遼寧走穩，出貨略有回落。

    （2）庫容比：65%-70%不變。

    （3）停窯：吉林四平等地于26日停窯限產20天。

    （4）下周預測：外來水泥打擊預計引起黑龍江再下調。吉林保價出貨為主，后期或有松動。遼寧遼中尚可，大連營口等受外來沖擊下行可能大。

    西北銷售好轉

    （1）價格：甘肅基建項目多，企業滿產滿銷，蘭州走高20元。寧夏價格已處歷史最低，部分企業虧損。新疆走穩，市場回暖，出貨放量，磨機開工良好。

    （2）庫存：寧夏75%,新疆78%,蘭州50%不變。

    （3）下周預測：甘肅有意上調價格，但資金較緊且淡季在即，預計短期穩價。寧夏已觸底，后期若政策刺激有小幅反彈可能，短期受益不明顯走穩為主。新疆恢復良好，6月后或小幅走高。

    （1）水泥煤炭價格差小幅下跌，因水泥價格小幅下跌。地產銷量環比小幅上升。

    （2）水泥兩碗面：貨幣地產政策放松、財政基建刺激決定的水泥價格和盈利將在3季度確立底部，明年價格盈利將會比今年好。

    （3）3季度政策主題波段投資機會：西北、華東水泥價格底部，基建支持西部收益明顯，以價格高低寧夏、祁連山、天山、青松彈性大；華東華北若房地產放松，江西、華新、巢東、海螺、同力彈性大。政策兌現后業績尚未跟上過渡階段，水泥+X有主題投機機會，亞泰證券銀行地產首推，金隅、冀東、江西、尖峰、塔牌、西水各有主題。